研究机构Pivotal在音乐流媒体公司Spotify发布最新季度报告的一天后表示，该公司的股东需要耐心才能看到盈利之路。

周四，该机构分析师Jeffrey Wlodarczak将Spotify的评级从买入下调至持有，并在给客户的一份报告中表示，不断上升的通货膨胀损害了该公司股票的前景，但他预计该公司仍将保持实质性的用户增长。

Wlodarczak写道：虽然投资于推动未来订阅用户用户/ARPU（每用户平均收入）增长在运营上并不一定是一个糟糕的举动，但市场对SPOT推迟现金流的看法并不令人意外（正如Netflix在第一季度报告后获得卖出评级和ROKU在第四季度财报后获得了卖出评级）。虽然Pivotal相信Spotify仍有实质性的用户增长，但许多投资者依然质疑Spotify是否能够产生显著的持久盈利能力。

Pivotal还将Spotify的目标价从每股235美元下调了一半以上至110美元。新的目标价仍比SPOT周三收盘价高出13％。

此次Pivotal降低Spotify评级之前，该公司发布了最新的业绩报告，并在周三大跌了12％。Spotify报告显示，该公司获得了2.82亿欧元的广告收入，低于FactSet估计的3.041亿欧元。Guggenheim Securities的Michael Morris周三也将该股的评级下调至中性。

Wlodarczak写道：就Pivotal给出的新目标价格来看，Spotify的买入评级缺乏上行空间担保，再加上盈利能力的延迟，这将需要投资者的耐心/信心，基于上述因素，Pivotal将SPOT的评级从买入下调为持有。

不过，Pivotal认为，该公司的长期前景似乎非常合理。Spotify的长期毛利率目标为30％至35％。

这位分析师写道：如果有人认为（正如Pivotal长期认为的那样），Spotify能够产生可观的财务回报，那么，在目前的水平（市值约为1.2倍的营业收入）下，SPOT的股价似乎相当便宜，该公司产生了适度的自由现金流和并持有34亿美元的净现金。但投资者同样需要耐心。

本文源自金融界

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